前期侧重海外代工，稳定发展为主：欧美宠物食品消费及产业链发展成熟，相应的生产端以自动化程度较高的宠物主粮为主，而宠物零食生产则转移至其他国家。全面营销推广，抢占市场份额：公司发力新媒体运营、互联网综艺冠名、直播带货等方式引入流量，利用大数据精准营销，并与宠物医院等专业门店达成长期推广合作，深耕宠食市场。
同时，从企业角度看，宠物主粮品类盈利能力更强，这主因主粮品牌教育更成熟，且生产已实现自动化，相应人工生产成本明显低于依赖人工制作的宠物零食等其他食品。宠物食品企业创新发展国内业务，从三维度打磨核心能力：产品端，通过细分产品创新，迎合多元需求；渠道端，须线上线下全面覆盖，以实现大力引流及客户沉淀；品牌端，自主品牌建设倚仗多品牌运营、持续的文化输出及营销。
1、宠物食品直播
宠物食品行业规模近千亿元，呈快速增长：据《宠物行业白皮书》、前瞻产业研究院数据，我们测算2020年我国宠物食品市场零售规模约834亿元，2015~2020年CAGR达+24.4％。营养肉质零食可用于宠物行为培养，增进人宠交流互动的趣味性，备受宠物主欢迎。
2、宠物食品厂家
当前宠物食品渠道铺设全面，且电商化趋势明显：宠物食品消费覆盖众多电商、线下实体店，据欧睿数据，2020年国内宠物食品行业线上、线下渠道占比57.2％、42.8％。宠物零食竞争格局分散，本土企业存在比较优势：据欧睿数据，我们测算2020年国内宠物零食领域CR5为32.7％，国内企业乖宝、中宠等领先，这主因零食领域进入壁垒较低，本土企业起步时以此为切入点，和外资企业形成错位竞争。
3、宠物食品行业
目前公司已经形成了宠物零食、干湿粮和保健品全面覆盖的产品矩阵。其中，中宠、佩蒂、乖宝、比瑞吉等企业品牌矩阵完善，且以中高端为主，高端、大众为辅；部分品牌则有所侧重，如依蕴主打高端品牌伯纳天纯，疯狂小狗、华亨聚焦大众品牌。以中宠为例，过去5年其宠物干粮、湿粮、零食业务毛利率分别在30％~50％、20％~30％、20％左右。中国宠物食品行业规模超800亿元，早期增长快，为宠物市场中最大板块。
4、宠物食品加工设备
资料来源：欧睿数据库，公司公告，宠物行业蓝皮书，依蕴官网，比瑞吉官网，疯狂小狗官网，中金公司研究部。整体看，我们认为多品牌策略在国内宠物食品企业中较为普遍，这有助于企业覆盖多层次消费者，扩大发展空间。乖宝（Gambol）成立于2006年10月，是美国沃尔玛集团最大的自有品牌宠物零食供应商，于2013年以Myfoodie麦富迪正式布局国内市场并占据一席之位。
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